當國泰君安(14.700, 0.00, 0.00%)并購海通證券(8.770, 0.00, 0.00%)，券商的并購迎來了高潮。日前，該兩大券商紛紛公告將繼續停牌，而持續一周的發酵，不僅成就了“國海證券(3.040, 0.08, 2.70%)”的出圈，有并購題材和預期的券商們更是獲得了主力資金的青睞，甚至在連續召開的多場中報業績說明會和網上互動平臺上，“是否并購”成為網紅提問。

　　據同花順(98.520, -1.16, -1.16%)iFinD統計顯示，9月6日至9月13日，天風證券(2.970, 0.27, 10.00%)股價上漲24.3%，位居第一；國海證券上漲4.8%，位居第二；長城證券(6.870, -0.05, -0.72%)上漲3.5%，位居第三，長江證券(5.020, 0.11, 2.24%)上漲3.08%，位居第四。在跌幅榜上，首創證券(17.090, -0.37, -2.12%)下跌9.14%，位居第一，國聯證券(9.500, -0.07, -0.73%)下跌2.76%，位居第二，光大證券(14.140, -0.04, -0.28%)（維權）下跌2.68%，位居第三。

　　9月12日，中國證監會主席吳清在遼寧調研時指出，要落實新“國九條”部署，全面深化資本市場改革，多措并舉活躍并購重組市場；13日，A股4.2億主力資金流入證券板塊，位居第二，僅次于通信設備。

　　華泰證券(12.810, -0.07, -0.54%)的報告指出，國泰君安與海通證券的合并或將推動行業供給側改革提速，有望迎來新一輪并購重組浪潮，優勝劣汰的趨勢愈發顯著。具有優質股東資源、強大綜合實力、優秀管理團隊和創新突破能力的中大型券商有望逐漸脫穎而出，通過外延擴張實現規模效應和協同效應。整體而言，此次整合或將有效對短期市場情緒及未來板塊并購整合預期形成催化。

　　打造一流投行

　　2024年9月5日晚間，國泰君安與海通證券紛紛發布公告，稱正在籌劃重組事宜。根據上海證券交易所的相關規定，兩家公司A股股票自2024年9月6日（星期五）開市起停牌。本次重組涉及到A股和H股，涉及事項較多、涉及流程較為復雜，同時，本次重組有利于打造一流投資銀行、促進行業高質量發展，根據上海證券交易所的相關規定，預計停牌時間不超過25個交易日。

　　12日下午，兩家公司發布最新公告稱：鑒于本次重組的相關事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，根據上海證券交易所相關規定，公司股票將繼續停牌。停牌期間，公司將積極推進各項工作，并根據本次重組進展情況，嚴格按照有關法律法規的規定和要求履行信息披露義務，待相關事項確定后，公司將及時發布相關公告并申請公司股票復牌。

　　值得注意的是，滬上兩大券商持續停牌，A股其他有并購預期的券商股價表現搶眼，湖北省兩大券商——天風證券、長江證券一周漲幅位居板塊前列。9月6日和9月9日，天風證券連續2個交易日漲停，并發布了股票交易異常波動公告，稱不存在應披露而未披露的重大事項。

　　據同花順iFinD統計顯示，9月6日至9月13日，天風證券累計上漲24.3%，長江證券上漲3%；13日當日，天風證券累計主力資金凈流入5.9億元，長江證券流入828.34萬元。

　　9月12日，中國證監會主席吳清在遼寧調研時表示，要落實新“國九條”部署，進一步全面深化資本市場改革，不斷提高上市公司質量和投資價值，充分發揮多層次資本市場體系功能，支持企業通過股債融資、期貨風險管理等渠道發展壯大，多措并舉活躍并購重組市場，不斷提高服務科技創新和新質生產力的質量和水平。

　　國金證券(7.070, -0.03, -0.42%)的報告指出，目前正在推進中的各組券商并購事件（國聯+民生，國信+萬和，浙商+國都，西部+國融，華創+太平洋(3.190, 0.03, 0.95%)，方正+平安）主要涉及上市券商和非上市券商之間，且均為中小券商，推進相對容易，國泰君安和海通證券的合并在頭部券商、上市券商并購兩個維度實現突破，相比之下合并難度更大，在涉及A/H估值差異、換股比例、國資破凈股交易、公募基金一參一控、組織架構調整等安排上有望為行業做出示范，并加速推動行業并購進程，特別是其他頭部上市券商之間的合并。投資者可關注尚未完全落地的并購標的組合和相同股東背景的券商組合。

　　“國泰君安和海通證券兩大券商宣布整合，確實引發了資本市場的熱議甚至憧憬。”一位上市券商非銀行業首席分析師在接受《華夏時報》記者采訪時直言：市場的發展有其內在的邏輯，券商上市家數的變化以及業內競爭格局的加劇和對券商業務風險控制的理解決定了各個公司的發展未來。券商中的馬太（金麒麟分析師）效應可能會更加明顯，存量競爭的進一步加劇或許是券商估值約束的重要原因。

　　并購成高頻詞

　　隨著券商并購的高潮迭起，在近期召開的上市券商中報業績說明會上，“是否并購”成為最火的問題。

　　在長江證券的業績說明會上，“作為同屬湖北國資旗下的兩家券商，長江證券目前有和天風證券合并的計劃嗎”成為投資者最為關注的話題。對此，公司副總裁、董事會秘書周純表示，公司目前無應披露而未披露的重大事項。

　　同時，在財通證券(6.420, 0.01, 0.16%)業績發布會上，有投資者提問：在當下監管層鼓勵行業進行并購重組，公司是否有相應的并購重組計劃？公司董事會秘書官勇華回答，公司聚焦主責主業，不斷提升自身業務競爭力，增強服務實體經濟能力。同時，公司加強市場信息收集研判，及時跟進市場動態和行業并購趨勢，持續關注行業外延式發展情況，把握機遇做強做大，推動公司高質量可持續發展。如公司涉及并購重組事項將嚴格履行信息披露義務，請關注公司公告。

　　不僅如此，日前，在交易所互動易平臺上，華西證券(6.450, 0.00, 0.00%)和國元證券(6.390, 0.03, 0.47%)也被頻頻提問是否有并購長城證券和華安證券(4.350, 0.04, 0.93%)的計劃？兩家公司給出的回復分別是是沒有獲得相關消息和無應披露的信息。

　　光大證券分析師王一峰指出，在監管政策引導“培育一流投資銀行和投資機構”和行業盈利分化加大的背景下，證券行業并購整合有望進入加速期。展望后續，以新“國九條”主導的資本市場全面深化改革落地，將持續重塑證券業長遠競爭格局。短期看，行業仍處于前期調整的“陣痛期”。考慮到2024年上半年券商業績相對承壓，建議關注綜合實力以及業務優勢顯著的頭部券商，以及并購重組政策催化的券商。

　　國海證券被重倉

　　就在國泰君安發布并購海通證券的第一時間，投資者們就開始討論著未來新券商的名字，國海證券迎來了這波潑天的富貴。9月6日，國海證券（000750.SZ）開盤即漲停，截至9月13日，6個交易日其股價累計漲幅4.82%，位居行業第二。

　　《華夏時報》記者注意到，此輪的國海證券并不僅是文字游戲中的主人公。在國海證券的半年報中，前十大流通股東中出現了國泰君安的身影，累計持有9061.97萬股，位列第7；國泰中證全指證券公司交易型開放式指數證券投資基金和華寶中證全指證券公司交易型開放式指數證券投資基金分別持有8642.5萬股和5609.3萬股。

　　國海證券半年報顯示，上半年營業收入和歸母凈利潤分別為19.25億元和1.43億元，分別同比下滑7.33%和63.45%。

　　“國海證券與國泰君安并購，與海通證券沒有直接關系，僅是個股配置的巧合，不建議過多關注。”上海一家上市券商非銀行業首席分析師在接受《華夏時報》記者采訪時如是說。

　　在中銀證券(8.670, -0.09, -1.03%)非銀金融行業分析師張天愉看來，監管推動頭部券商通過并購等途徑做優做強，券業并購持續推進，預計行業集中度將進一步提升。券商并購仍是今年券商板塊最主要的投資主線，可持續關注已經發布并購計劃的券商并購進展。

　　同時，在三季度后，券商業績有望隨著基數壓力的減輕和業務轉型逐步邊際修復。若市場需求側出現拐點將有助于加速修復。板塊估值觸達歷史底部，或已較為充分反映市場擔憂，向上修復空間較大，當前估值低位提供較好的左側布局機會。