財聯(lián)社1月21日訊(編輯胡家榮)易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤在今日早些時間公布旗下易方達(dá)亞洲精選股票和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合這兩個QDII產(chǎn)品的報告，其中互聯(lián)網(wǎng)仍是他的心頭肉。

首先來看一下易方達(dá)亞洲精選股票(QDII)的持倉。在互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)中，騰訊控股持倉比例上升，阿里巴巴-W持倉比例下降，凸顯出基金經(jīng)理對兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭不同的市場預(yù)期。騰訊在社交、游戲及金融科技領(lǐng)域的優(yōu)勢，使其更受青睞；而阿里巴巴受行業(yè)競爭等因素影響，持倉被調(diào)整。

消費行業(yè)中，新秀麗和華住集團(tuán)-S持倉比例上升。隨著全球旅游市場復(fù)蘇，新秀麗作為知名箱包品牌，需求有望攀升；華住集團(tuán)作為酒店行業(yè)重要企業(yè)，與旅游、商務(wù)出行關(guān)聯(lián)緊密，被基金經(jīng)理看好其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

電子行業(yè)里，三星電子持倉穩(wěn)定，SkHynix(海力士)持倉比例上升，反映出基金基于半導(dǎo)體行業(yè)周期、市場需求等因素，對電子行業(yè)持倉的精準(zhǔn)調(diào)整。而富途控股退出十大重倉股，則可能源于基金經(jīng)理對其未來發(fā)展前景判斷的改變，或是出于投資組合優(yōu)化的考量。

易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合的持倉變動同樣值得關(guān)注。白酒行業(yè)作為傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)賽道，五糧液、貴州茅臺等雖仍是重倉股，但五糧液、山西汾酒等持倉比例下降，或因四季度白酒行業(yè)面臨市場競爭加劇、消費需求變化等壓力，不過基金經(jīng)理對其長期價值仍存認(rèn)可。

此外，攜程集團(tuán)和分眾傳媒新進(jìn)入十大重倉股，顯示出基金經(jīng)理對傳媒行業(yè)的關(guān)注。前者受益于旅游市場復(fù)蘇，后者作為生活圈媒體平臺，在廣告市場頗具影響力。同時，普拉達(dá)持倉比例上升，或因基金經(jīng)理對奢侈品市場預(yù)期改善，以及普拉達(dá)自身品牌戰(zhàn)略調(diào)整等積極因素。

堅守優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，追求高質(zhì)量和高股息率雙重屬性

張坤在四季度報中的闡述，進(jìn)一步揭示了其投資風(fēng)格的核心邏輯。他指出，過去高質(zhì)量和高股息率兩種屬性在同一資產(chǎn)中難以兼得。高質(zhì)量資產(chǎn)常因估值溢價股息率不高，高股息率資產(chǎn)多伴有高杠桿或強(qiáng)周期屬性，投資回報率(ROIC)通常較低。然而當(dāng)下，市場中涌現(xiàn)出越來越多同時具備這兩種屬性的資產(chǎn)。

這些公司在過去艱難環(huán)境中，通過提升經(jīng)營效率，實現(xiàn)凈利潤和自由現(xiàn)金流的穩(wěn)定或持續(xù)增長，展現(xiàn)出強(qiáng)大的逆境應(yīng)對能力。同時，不少公司增加回報股東的能力和意愿增強(qiáng)，有望成為中長期承諾，為長期投資者提供堅實基礎(chǔ)回報。長期投資者可通過公司回購或分紅再投資，不斷增加優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)比例。

把握潛在期權(quán)價值，逆向布局未來

更具吸引力的是，部分優(yōu)質(zhì)公司還具備“順周期期權(quán)”與“科技期權(quán)”。一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)趨勢穩(wěn)固，如社零增速突破關(guān)鍵區(qū)間，這些公司短中長期的悲觀增長預(yù)期有望修正，投資者信心也將重建。同時，在AI浪潮下，擁有頂級人才、大量數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場景且持續(xù)大力投入的優(yōu)質(zhì)公司，有望在AI帶來的效率提