財(cái)聯(lián)社7月10日訊（編輯 卞純）近期，美國總統(tǒng)特朗普加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的批評(píng)力度，指責(zé)后者在降息方面行動(dòng)太慢。他還呼吁鮑威爾辭職，并表示將提名"想要降息的人"擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

然而，現(xiàn)實(shí)情況是，哪怕鮑威爾現(xiàn)在就卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席，特朗普可能也無法很快獲得他想要的降息。分析認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)的集體決策機(jī)制等種種原因，白宮在短期內(nèi)無法對(duì)借貸成本產(chǎn)生太大影響。

美聯(lián)儲(chǔ)主席僅擁有1票投票權(quán)

特朗普希望通過任命一個(gè)能按總統(tǒng)意愿行事的人來取代鮑威爾，從而降低利率。但鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期要到2026年5月才結(jié)束。他堅(jiān)稱不會(huì)提前辭職。

即使鮑威爾真的辭職，考慮到新任主席在美聯(lián)儲(chǔ)利率決策中僅擁有1票投票權(quán)，降息并非是他一人所能決定的。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策部門是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）。FOMC 由12名委員組成，包括7名聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)理事、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席，以及4名地方聯(lián)儲(chǔ)主席。作為聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)理事之一，美聯(lián)儲(chǔ)主席與其他理事及紐約聯(lián)儲(chǔ)主席一樣，擁有永久投票權(quán)，在 FOMC 會(huì)議上擁有1票投票權(quán)。

調(diào)整利率需要FOMC多數(shù)成員的支持，這意味著，新主席必須說服其多數(shù)同僚支持降息。

美聯(lián)儲(chǔ)捍衛(wèi)自身獨(dú)立性

如果其他11位FOMC成員認(rèn)為降息出于明顯的政治目的，那么美聯(lián)儲(chǔ)新任主席很難，甚至可能無法說服他們支持降息。

目前，明顯多數(shù)FOMC成員反對(duì)在9月前降息。他們認(rèn)為，需要更多的時(shí)間才能確定特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)是否正在推高通脹。

哈佛大學(xué)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席Jason Furman表示：“美聯(lián)儲(chǔ)主席僅握有12份投票權(quán)中的一份，一位帶有政治色彩的主席不會(huì)獲得多數(shù)支持。”

自上世紀(jì)50年代美聯(lián)儲(chǔ)擺脫財(cái)政部的高壓影響以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直小心翼翼地維護(hù)著自己的獨(dú)立性。他們不會(huì)輕易放棄捍衛(wèi)自身獨(dú)立性。

理事會(huì)不會(huì)很快重塑

特朗普可能沒有機(jī)會(huì)徹底重塑美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)。七名理事中的每一位任期都為14年，且任期交錯(cuò)，以防止任何一位總統(tǒng)獲得過大影響力。

在特朗普剩余的總統(tǒng)任期內(nèi)，理事會(huì)成員中只有一位——由民主黨任命的阿德里安娜·庫格勒——任期即將屆滿。其他三位由民主黨任命的理事可能會(huì)任職到本世紀(jì)30年代。

即使在特朗普任命新的美聯(lián)儲(chǔ)主席之后，如果鮑威爾愿意，他仍然可以留在理事會(huì)。他作為美聯(lián)儲(chǔ)理事的14年任期還剩下三年。

美聯(lián)儲(chǔ)主席通常在不再領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)后就會(huì)辭職，但歷史上也有一個(gè)例外：前美聯(lián)儲(chǔ)主席馬里納·埃克爾斯。

1948年，在杜魯門總統(tǒng)的壓力下，埃克爾斯辭去了美聯(lián)儲(chǔ)主席一職，但他作為一名普通理事又留任了三年。在此期間，他一直是杜魯門的眼中釘。

無法直接控制利率

美聯(lián)儲(chǔ)無法只是揮一揮魔法棒，就降低大多數(shù)借貸形式的利率，比如房貸、信用卡或汽車貸款的利率。

相反，美聯(lián)儲(chǔ)通過一種只有銀行才會(huì)使用的、鮮為人知的短期利率來間接影響借貸成本，以此確保金融體系平穩(wěn)運(yùn)行。

兩者（短期利率和大多數(shù)借貸形式的利率）之間的聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上嚴(yán)密。

有時(shí)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)短期聯(lián)邦基金利率時(shí)，美國國債或住房抵押貸款等長(zhǎng)期利率實(shí)際上反而會(huì)上升。

事實(shí)上，即便在美聯(lián)儲(chǔ)于2023年和2024年大幅下調(diào)聯(lián)邦基金利率之后，30年期固定抵押貸款利率仍然高達(dá)6.67%。

華爾街有很大的話語權(quán)

對(duì)長(zhǎng)期利率影響最大的是通脹。如果投資者認(rèn)為通脹正在惡化，即使美聯(lián)儲(chǔ)降低短期借貸成本，他們也會(huì)要求更高的長(zhǎng)期利率來補(bǔ)償他們所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

如果新任美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)特朗普的要求降息，投資者可能認(rèn)為此舉會(huì)導(dǎo)致通脹，從而要求更高的利率。

Santander Capital Markets的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley在給客戶的一份報(bào)告中表示，“如果市場(chǎng)擔(dān)心”美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在通脹問題上盡到自身的職責(zé)，“你將會(huì)看到長(zhǎng)期收益率走高”。