財(cái)聯(lián)社5月28日訊（編輯 瀟湘）周二，隨著全球債券市場(chǎng)的集體反彈推動(dòng)收益率下跌，那些過(guò)去幾周始終眉頭緊鎖的華爾街長(zhǎng)債投資者終于稍稍松了一口氣。投資者數(shù)周來(lái)首次被吸引到長(zhǎng)期債券市場(chǎng)，這暫時(shí)緩解了過(guò)去幾周因財(cái)政前景惡化和關(guān)稅緊張局勢(shì)加劇而引發(fā)的持續(xù)拋售。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率周二集體回落，長(zhǎng)債收益率領(lǐng)跌。截至紐約時(shí)段尾盤(pán)，2年期美債收益率跌0.74個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.974%，5年期美債收益率跌3.53個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.033%，10年期美債收益率跌6.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.444%，30年期美債收益率跌8.65個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.951%。

從走勢(shì)來(lái)看，30年期美債收益率昨日創(chuàng)下了自3月末以來(lái)最大的單日跌幅，更為關(guān)鍵的是這一最長(zhǎng)期限的美債收益率已重新回到了關(guān)鍵的5%心理關(guān)口下方。此前，周二有消息稱日本當(dāng)局可能調(diào)整債券發(fā)行計(jì)劃以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)崩盤(pán)。當(dāng)天晚間進(jìn)行的690億美元的美國(guó)兩年期國(guó)債標(biāo)售也獲得穩(wěn)健需求，進(jìn)一步助推了美債漲勢(shì)。

“市場(chǎng)樂(lè)觀情緒略有升溫，開(kāi)始逐漸趨于平靜。”Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez在接受采訪時(shí)表示。不過(guò)，他同時(shí)也指出，“我們正在進(jìn)入一個(gè)感覺(jué)非常脆弱的區(qū)間，因?yàn)榇嬖谔嗖淮_定性。”

這回日債救了美債？

財(cái)聯(lián)社昨日曾介紹過(guò)，周三，日本財(cái)務(wù)省將進(jìn)行5000億日元的40年期日債標(biāo)售，這是自上周20年期日本國(guó)債拍賣引發(fā)全球債市震蕩、收益率飆升以來(lái)的首次超長(zhǎng)期日債發(fā)行。而在這場(chǎng)全球矚目的日債標(biāo)售前，日本當(dāng)局似乎已有意為此“保駕護(hù)航”：

據(jù)多位知情人士周二透露，日本財(cái)務(wù)省已向市場(chǎng)參與者發(fā)放問(wèn)卷，就政府債券適當(dāng)發(fā)行規(guī)模征求意見(jiàn)；此外，日本財(cái)務(wù)省還在考慮調(diào)整截至2026年3月的本財(cái)年債券計(jì)劃組成——可能涉及減少發(fā)行超長(zhǎng)期債券并發(fā)行更多較短期債券。

超長(zhǎng)期日本國(guó)債周二大幅飆升，40年期日本國(guó)債收益率在短時(shí)間內(nèi)驟降了25個(gè)基點(diǎn)，而這也迅速帶動(dòng)全球債市買(mǎi)盤(pán)的復(fù)蘇。

“日本可能減少債券供給的消息為美債提供了有力支撐，”P(pán)epperstone集團(tuán)倫敦策略師Michael Brown分析道，“對(duì)那些尋求配置長(zhǎng)期債券的投資者而言，日本政府債券供應(yīng)量的減少可能會(huì)迫使他們轉(zhuǎn)向美債市場(chǎng)。”

法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa在談到日本的消息時(shí)則稱，“這絕對(duì)是朝著正確方向邁出的一步，上周的很多壓力，尤其是在20年期（美債）標(biāo)售之后，更多的是全球范圍內(nèi)的動(dòng)向，而不是美國(guó)的具體情況。”

周二進(jìn)行的兩年期美債標(biāo)售需求整體也較為良好，得標(biāo)收益率為3.955%，較發(fā)行前交易水平低出1個(gè)基點(diǎn)。一級(jí)交易商的獲配比例僅為10.5%，直接投標(biāo)人獲配比例較大。這輪690億美元的兩年期國(guó)債標(biāo)售，是本周三輪中期美債標(biāo)售中的第一輪，周三和周四還將分別標(biāo)售700億美元的五年期國(guó)債和440億美元的七年期國(guó)債。

可解近患、難解遠(yuǎn)憂

整體而言，日本政府有可能減少長(zhǎng)債供應(yīng)，這至少在一定程度上解決了人們對(duì)全球國(guó)債需求的擔(dān)憂，但或許依然并不能徹底解決人們對(duì)各國(guó)政府財(cái)政入不敷出的更廣泛焦慮。因而，不少業(yè)內(nèi)人士依然表示，周二的債券反彈可能只是動(dòng)蕩市況中的短暫停頓。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)高級(jí)利率策略師Benjamin Schroeder表示，“長(zhǎng)端收益率正獲得喘息機(jī)會(huì)，但我們認(rèn)為未來(lái)數(shù)周乃至數(shù)月美債仍將深陷熊市泥潭。財(cái)政前景仍是關(guān)鍵因素。”

自從本月早些時(shí)候穆迪評(píng)級(jí)公司基于財(cái)政趨勢(shì)剝奪了美國(guó)政府最后一個(gè)最高AAA信用評(píng)級(jí)以來(lái)，美國(guó)國(guó)債一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美國(guó)眾議院上周通過(guò)了特朗普的標(biāo)志性稅收法案，并將聯(lián)邦債務(wù)限額提高了4萬(wàn)億美元，這進(jìn)一步加劇了美國(guó)國(guó)債的拋售。

衡量市場(chǎng)對(duì)華盛頓擴(kuò)大未來(lái)借貸規(guī)模計(jì)劃焦慮程度的一項(xiàng)指標(biāo)——美國(guó)10年期國(guó)債期限溢價(jià)，當(dāng)前正位于2014年以來(lái)的最高水平附近。

不少美國(guó)債券投資者目前也正等待著本周晚些時(shí)候的五年期和七年期債券拍賣，以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹數(shù)據(jù)的公布，能為債市接下來(lái)的走向提供更多指引。