財(cái)聯(lián)社5月28日訊（編輯 瀟湘）盡管本周二有關(guān)日本財(cái)務(wù)省可能準(zhǔn)備調(diào)整債券發(fā)行以緩解市場(chǎng)動(dòng)蕩的傳聞，一度在今日這場(chǎng)關(guān)鍵的日本40年期國(guó)債標(biāo)售前提振了全球債市的人氣，不過(guò)頗為遺憾的是，這場(chǎng)備受全球市場(chǎng)矚目的日債標(biāo)售的結(jié)果，卻依然表現(xiàn)不佳……

日本財(cái)務(wù)省今日標(biāo)售了5000億日元(約合35億美元)2065年3月到期的40年期債券。結(jié)果顯示，此次標(biāo)售的投標(biāo)倍數(shù)(衡量總投標(biāo)量與發(fā)行證券數(shù)量的比例)從3月份上次標(biāo)售時(shí)的2.9大幅下降至了2.2，同時(shí)也創(chuàng)下了去年七月份以來(lái)的最低水平。

由于擔(dān)心政府支出增加將使預(yù)算赤字陷入危險(xiǎn)境地，此次日債標(biāo)售在本周伊始就被業(yè)內(nèi)人士廣泛視作為全球范圍內(nèi)對(duì)長(zhǎng)期債券需求的一次關(guān)鍵考驗(yàn)。上周，正是20年期日債標(biāo)售的慘淡，拉開(kāi)了新一輪全球長(zhǎng)債拋售的序幕，并進(jìn)一步波及了外匯市場(chǎng)交易。

在日本，此次出售也被視為衡量大型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)日債興趣的重要指標(biāo)，因?yàn)檫@些投資者需要填補(bǔ)日本央行減少債券購(gòu)買(mǎi)所產(chǎn)生的需求缺口。然而，超長(zhǎng)期日本國(guó)債近來(lái)一直缺乏人壽保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金等傳統(tǒng)買(mǎi)家的支持，這些買(mǎi)家一直在縮減購(gòu)買(mǎi)量。

從市場(chǎng)波動(dòng)情況看，在日內(nèi)40年期日債標(biāo)售結(jié)果出爐后，各期限日債收益率紛紛重新上漲，收窄了周二債市利好傳聞下的跌幅。債券收益率與價(jià)格反向。

長(zhǎng)債收益率的漲幅尤為明顯。其中，日本40年期國(guó)債收益率上漲9個(gè)基點(diǎn)至3.375%；日本30年期國(guó)債收益率上漲10個(gè)基點(diǎn)，至2.93%；10年期日本國(guó)債收益率上漲6.5個(gè)基點(diǎn)，至1.525%。

而受日債重現(xiàn)拋壓影響，美債收益率日內(nèi)也不出意外地出現(xiàn)了同步攀升。其中，素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率最新上漲逾4個(gè)基點(diǎn)，至4.475%。

SMBC日興證券高級(jí)利率策略師Miki Den指出，在6月包括日本央行決議在內(nèi)的一系列關(guān)鍵事件有所眉目前，40年期日債收益率可能仍將面臨上行壓力。日本央行將在下個(gè)月的政策會(huì)議上評(píng)估其債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

Den還表示，除非能從根本上解決由供需失衡和財(cái)政擴(kuò)張預(yù)期推動(dòng)的收益率進(jìn)一步上行風(fēng)險(xiǎn)，否則當(dāng)前并非直接買(mǎi)入或進(jìn)行收益率曲線趨平交易的合適時(shí)機(jī)。

日本央行行長(zhǎng)：警惕超長(zhǎng)債收益率波動(dòng)對(duì)借貸成本的影響

值得一提的是，日本央行行長(zhǎng)植田和男周三也表示，央行將對(duì)超長(zhǎng)期債券收益率大幅波動(dòng)可能影響短期借貸成本，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大影響的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。

這番言論突顯出日本央行對(duì)近期超長(zhǎng)期債券收益率劇烈波動(dòng)的關(guān)注度日益提升，這可能影響政策委員會(huì)下月關(guān)于縮減購(gòu)債規(guī)模的討論。

植田表示，在日本，由于家庭和企業(yè)債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)，中短期利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響大于超長(zhǎng)期收益率，“但我們將謹(jǐn)記，超長(zhǎng)期收益率的大幅波動(dòng)可能會(huì)影響長(zhǎng)期債券收益率以及中短期債券收益率。”

“我們將仔細(xì)觀察市場(chǎng)發(fā)展及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，”植田和男補(bǔ)充道。

上周，日本超長(zhǎng)期國(guó)債收益率曾升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，這輪與全球債市同步的拋售潮反映出市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政狀況惡化的關(guān)注度上升。周二，日本長(zhǎng)債收益率曾大幅回落，因媒體報(bào)道稱(chēng)日本政府將考慮削減超長(zhǎng)期債券發(fā)行，政策制定者正著力緩解市場(chǎng)對(duì)政府財(cái)政惡化的擔(dān)憂。

目前，市場(chǎng)正密切聚焦于日本央行在6月16-17日下次貨幣政策會(huì)議上的應(yīng)對(duì)措施，屆時(shí)日本央行貨幣政策委員會(huì)將審查現(xiàn)行持續(xù)至明年3月的縮減購(gòu)債計(jì)劃，并制定下一財(cái)年及以后的規(guī)劃方案。在去年退出債券收益率曲線控制(YCC)政策后，日本央行對(duì)加大購(gòu)債力度或?qū)ΜF(xiàn)有縮減計(jì)劃進(jìn)行重大調(diào)整一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。

日本央行政策委員會(huì)委員野口旭(Asahi Noguchi)曾被外界視作大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的倡導(dǎo)者，他上周表示，他認(rèn)為日本央行沒(méi)有必要干預(yù)債券市場(chǎng)以抑制債券收益率的上升。

但一些分析師稱(chēng)，市場(chǎng)的潰敗可能會(huì)影響日本央行理事會(huì)對(duì)未來(lái)縮減購(gòu)債步伐的討論。

日本央行近期公布的一份調(diào)查摘要顯示，許多受訪債券市場(chǎng)參與者似乎都呼吁日本央行從2026財(cái)年起維持或略微放緩縮表步伐。