財(cái)聯(lián)社7月30日訊（編輯 黃君芝）對金融市場來說，今年夏天是一個(gè)復(fù)雜的時(shí)期。盡管市場一直在猜測未來會出現(xiàn)動(dòng)蕩，但主要股指已經(jīng)顯示出不可動(dòng)搖的能力，能夠克服噪音并創(chuàng)下歷史新高。

對投資者而言，在關(guān)稅引發(fā)了數(shù)月的不確定性之后，美國股市在近期迎來了“高光時(shí)刻”、屢創(chuàng)新高。但這也提出了一個(gè)令人不安的問題：市場是不是有點(diǎn)過熱了？

投資銀行Freedom Capital Markets首席全球策略師杰伊?伍茲（Jay Woods）表示：“這是由于‘解放日關(guān)稅’而出現(xiàn)的最快拋售之一，然后又是最快反彈之一。但此次反彈應(yīng)該并不是市場過熱，而是復(fù)蘇。”

不過，自4月份股市出現(xiàn)拋售和反彈以來的幾個(gè)月里，已有許多市場專家對股市出現(xiàn)過熱跡象表示了擔(dān)憂。正如Stocktwits的總編兼社區(qū)副總裁Tom Bruni最近所說，市場已經(jīng)顯示出未來日子將更加艱難的跡象。

以下是市場專業(yè)人士正在關(guān)注的三個(gè)信號，以了解當(dāng)前的反彈還剩下多少動(dòng)力：

市場對關(guān)稅的反應(yīng)

整個(gè)夏季，關(guān)稅一直是投資者關(guān)注的關(guān)鍵因素，但與幾個(gè)月前的波動(dòng)相比，投資者對積極數(shù)據(jù)的反應(yīng)相對溫和。市場對特朗普與日本和歐盟達(dá)成協(xié)議的反應(yīng)不大，消息傳出后，基準(zhǔn)股指勉強(qiáng)創(chuàng)下歷史新高。

然而，F(xiàn)olioBeyond首席策略師Dean Smith警告稱，在貿(mào)易戰(zhàn)方面，市場并未脫離困境。

他表示：“許多人對即將宣布的貿(mào)易協(xié)議感到些許寬慰，但我認(rèn)為，情況可能會更糟。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說，情況會變得更糟，要么是因?yàn)閰f(xié)議破裂，要么是因?yàn)樯潭ǖ年P(guān)稅實(shí)際上開始產(chǎn)生不利影響。”

Smith補(bǔ)充稱，供應(yīng)沖擊造成實(shí)際經(jīng)濟(jì)損害的時(shí)間可能比人們預(yù)期的要長，但其他人也表示，反應(yīng)不溫不火本身就是一個(gè)跡象，表明市場在最近一次升至歷史高位后感到疲勞。

“重要的不是新聞。市場對這些消息的反應(yīng)才是真實(shí)的情況。目前，投資者表示，最近的‘好消息’還不足以讓股價(jià)在解放日低點(diǎn)創(chuàng)紀(jì)錄反彈后繼續(xù)走高。”他補(bǔ)充說。

保證金債務(wù)正在上升

Smith還指出，投資者的保證金債務(wù)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。投資者借錢購買股票的趨勢通常被認(rèn)為是市場漲勢過度或存在投機(jī)泡沫的跡象。根據(jù)Finra的數(shù)據(jù)，保證金債務(wù)已超過1萬億美元，上個(gè)月增長了9.4%，去年增長了25%。

Smith說：“大部分新增信貸都流向了儲備較少的年輕投資者。任何形式的小問題都可能引發(fā)由于追加保證金而引發(fā)的拋售浪潮。杠桿放大了兩個(gè)方向的波動(dòng)。”

他進(jìn)一步解釋稱，這可能部分是由于最近的Meme股上漲，但這部分似乎已經(jīng)失去了動(dòng)力。Opendoor、Krispy Kreme和Rocket Companies等股票上周在散戶推動(dòng)下大漲，但目前已重新陷入跌勢。

Smith表示：“只有在市場能夠保持橫盤或上行勢頭的情況下，大盤的反彈才會持續(xù)。如果更廣泛的股票和加密貨幣市場開始下跌，對于那些依靠冒險(xiǎn)和散戶投機(jī)而茁壯成長的模因股來說，這將是一個(gè)重大的逆風(fēng)。”

AI因素

近年來，人工智能（AI）的繁榮可能幫助推動(dòng)了市場的反彈，但Smith表示，他認(rèn)為這是一場“不受控制的實(shí)驗(yàn)”，有可能顛覆最近的市場勢頭。

“基本面投資者在市場中的作用正在迅速下降，取而代之的是全自動(dòng)量化策略。人工智能正在以閃電般的速度突破極限，而且沒有任何監(jiān)管障礙。”他說。

在Smith看來，對人工智能日益增長的依賴是一個(gè)緊迫的問題。他說：“沒有人真正知道這些人工智能模型在金融壓力環(huán)境下將如何工作。”